(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Lvmh è debole alla Borsa di Parigi, dopo la pubblicazione dei ricavi dei primi nove mesi del 2026, che hanno evidenziato una crescita organica ancora positiva, ma un rallentamento nel terzo trimestre, soprattutto a causa del contesto meno dinamico in Cina.

Nel dettaglio, il colosso francese del lusso ha registrato un fatturato di 57,1 miliardi di euro nei primi nove mesi dell’anno, in calo del 2% a tassi correnti e in crescita del 2% su base organica. «Grazie alla diversificazione delle sue attività, Lvmh ha mantenuto una solida tenuta in un contesto geopolitico ed economico incerto, preservando al contempo il proprio slancio innovativo», ha sottolineato il gruppo. Nel periodo luglio-settembre, tuttavia, la crescita organica dei ricavi ha risentito del contesto meno dinamico in Cina, mentre Stati Uniti, Europa e Giappone hanno registrato una buona crescita. La divisione Moda e pelletteria, che comprende i marchi di punta Louis Vuitton e Dior, ha registrato ricavi per 26,39 miliardi di euro, in calo del 4% a tassi correnti e del 2% su base organica.

Gli analisti di Bernstein e Jefferies ritengono che il rallentamento della divisione sia più marcato delle attese e rifletta soprattutto le difficoltà del mercato cinese, oltre a fattori specifici che hanno penalizzato uno dei marchi di punta, Louis Vuitton. Il brand ha dovuto fare i conti con la vicenda 'Molly Tea' all’inizio del terzo trimestre, relativa a una controversia sul logo del gruppo cinese del tè, ritenuto simile al monogramma della maison francese, e con le critiche emerse nell’opinione pubblica cinese, nonostante la vittoria in tribunale da parte di Lvmh. Dior, invece, beneficia dei risultati positivi delle nuove collezioni firmate da Jonathan Anderson, mentre le proposte maschili di Pharrell Williams, direttore creativo della linea uomo dal 2023, non avrebbero ancora prodotto l’impatto atteso dal mercato.

Bernstein segnala inoltre un problema logistico temporaneo che ha penalizzato Louis Vuitton nel terzo trimestre, con un impatto stimato tra lo 0,5% e l’1% sulla divisione Moda e Pelletteria. Secondo la banca d’affari, il rilancio del marchio richiederà tempo e i primi effetti duraturi degli interventi correttivi potrebbero manifestarsi soltanto nell’arco di due o tre trimestri.

Anche Jefferies sottolinea la performance della divisione Moda e Pelletteria, inferiore alle attese, a fronte di risultati migliori in altre aree del gruppo. Gli analisti evidenziano in particolare la tenuta di Vini e Alcolici e la buona performance di Sephora, che hanno contribuito a compensare almeno in parte le difficoltà del comparto principale. Resta tuttavia aperto il dibattito sulla natura del rallentamento in Cina e sulla possibilità che le difficoltà di Louis Vuitton siano temporanee oppure riflettano problemi più strutturali di posizionamento e attrattività del marchio. Il quadro che emerge dalle analisi resta quindi improntato alla cautela: il recupero del gruppo dipenderà dalla capacità di rilanciare la divisione Moda e Pelletteria e di consolidare la domanda in Cina.