• RPP może wrócić do podwyżek stóp procentowych - prognozują ekonomiści Credit Agricole.
• Ich zdaniem mocna koniunktura, rosnący wpływ szoku energetycznego oraz utrzymująca się wysoko inflacja mogą wymusić podwyżkę o 25 pb.
• W drugiej połowie 2027 r. możliwe byłoby jednak odwrócenie tego ruchu.

9 września poznamy kolejną decyzję Rady Polityki Pieniężnej ws. stóp procentowych. Zdaniem ekspertów podczas najbliższego posiedzenia nie prawdopodobnie stopy zostaną utrzymane na obecnym poziomie 3,75 proc. Pojawiają się jednak pytania o ruchy w kolejnych miesiącach.

Sytuację mocno zmieniły bowiem rosnące ceny energii, które mogą podwyższać inflację w Polsce. Zdaniem ekonomistów Credit Agricole, od września 2026 r. inflacja ma przekraczać górną granicę dopuszczalnych odchyleń od celu NBP. Taka sytuacja może utrzymać się aż do trzeciego kwartału 2027 r., a w grudniu tego roku inflacja przejściowo zbliży się do 5 proc. rdr.

Mocny wzrost gospodarczy i prognozowane utrzymywanie się inflacji ponad górnym limitem odchyleń od celu NBP mogą - zdaniem CA - oznaczać zmianę perspektyw dla polskiej polityki pieniężnej.

Uważamy obecnie, że RPP powstrzyma się od dalszego łagodzenia polityki pieniężnej we wrześniu, a w IV kw. 2026 r. zdecyduje się na jej zacieśnienie, najprawdopodobniej po publikacji nowej projekcji inflacyjnej NBP w listopadzie. Prezes Glapiński wskazywał wcześniej, że trwałe utrzymywanie się inflacji powyżej górnej granicy pasma odchyleń od celu byłoby istotnym argumentem za rozważeniem podwyżek stóp, a nasza obecna ścieżka inflacji spełnia ten warunek przez kilka kolejnych kwartałów - czytamy.

Eksperci przewidują, że RPP podwyższy stopę referencyjną o 25 pb w czwartym kwartale 2026 r., do 4 proc. "Wraz z wygasaniem presji inflacyjnej w drugiej połowie 2027 r. RPP powinna odwrócić ten ruch, obniżając stopę referencyjną po 25 pb w III i IV kw. 2027 r. do docelowego poziomu 3,50 proc." - dodano.

©

Materiał chroniony prawem autorskim - zasady przedruków określa regulamin