• W 2025 r. łączne przychody 100 największych giełdowych grup budowlanych wyniosły około 1,972 bln dolarów. Oznacza to spadek o 0,4 proc. w ujęciu dolarowym, ale wzrost o 1,9 proc. po wyłączeniu wpływu kursów walutowych.
• Europa pozostaje najliczniej reprezentowanym regionem zestawienia, a Polska należy do rynków, które mają napędzać europejskie odbicie budownictwa.
• Jedyną polską spółką w globalnym top 100 jest Polimex-Mostostal. W zestawieniu są europejskie podmioty, mające swoje spółki budowlane także w Polsce. 

W 2025 roku łączne przychody największych 100 firm budowlanych na świecie pozostały stabilne. W ujęciu dolarowym obniżyły się o 0,4 proc., natomiast po wyłączeniu wpływu zmian kursów walut wzrosły o 1,9 proc. - wynika z raportu firmy doradczej Deloitte. W 2025 r. łączne przychody 100 największych giełdowych grup budowlanych wyniosły około 1,972 bln dolarów.

Łączna kapitalizacja rynkowa spółek z zestawienia wzrosła o 12 proc. i osiągnęła 892,7 mld dolarów. Wzrost wycen kontrastował jednak z presją na bieżącą rentowność największych grup.

Branża budowlana znajduje się dziś w niejednoznacznym momencie. Długoterminowy popyt wspierają urbanizacja, transformacja energetyczna oraz rozwój infrastruktury cyfrowej, w tym centrów danych. Jednocześnie krótkoterminowe wyniki pozostają pod presją kosztów finansowania, niedoboru pracowników i ryzyk geopolitycznych. Widać też rosnącą rozbieżność między oceną sektora przez inwestorów a jego bieżącą rentownością: kapitalizacja spółek z Top 100 wzrosła, podczas gdy marże Top 30 obniżyły się - mówi Łukasz Michorowski, partner zarządzający działem Audit & Assurance w Polsce, krajach bałtyckich oraz w Ukrainie oraz lider zespołu budownictwa Deloitte.

Podobnie jak w poprzednich latach, struktura przychodów pozostaje silnie skoncentrowana geograficznie. Firmy z siedzibą w Chinach (11 spółek w rankingu) nadal odpowiadają za największą część globalnej aktywności budowlanej - przypada na nie około 48,5 proc. całkowitych przychodów, co daje około 957 mld dolarów.

Pozycję największej grupy budowlanej na świecie utrzymała China State Construction Engineering Corporation (CSCEC) z przychodami rzędu 289,7 mld dolarów w 2025 roku. W top 10 rankingu znalazło się aż siedem chińskich przedsiębiorstw.

Europa pozostaje drugim najważniejszym regionem, odpowiadając za 24,5 proc. całkowitej sprzedaży. W rankingu znalazło się aż 40 europejskich spółek, najwięcej spośród wszystkich regionów świata.

Najwyższą pozycją może się pochwalić francuska firma Vinci, która zajęła 6. miejsce z przychodami na poziomie 84,3 mld dolarów.

Europejskie spółki były głównym motorem wzrostu wartości rynkowej w 2025 roku, notując wzrost kapitalizacji o około 104 mld dolarów, napędzany zaangażowaniem w projekty infrastrukturalne oraz energetyczne.

Na 99. miejscu w globalnym rankingu uplasowała się polska spółka Polimex-Mostostal, która w 2025 r. odnotowała przychody na poziomie 1,1 mld dolarów (wzrost o 53,5 proc.) oraz wzrost kapitalizacji rynkowej o 358,8 proc., osiągając wartość 583 mln dolarów.

Polska może być jednym z beneficjentów nowego europejskiego cyklu inwestycyjnego. Według prognoz przywołanych w raporcie produkcja budowlana w Polsce może wzrosnąć realnie o 6,4 proc. w 2026 r., wyraźnie szybciej niż średnio na 19 analizowanych rynkach europejskich. Motorem wzrostu będą przede wszystkim inwestycje infrastrukturalne, energetyczne i środowiskowe. Jednocześnie spiętrzenie projektów zwiększy znaczenie dostępności kadr, zdolności finansowania kontraktów, właściwego podziału ryzyka oraz produktywności wykonawców - mówi Maciej Niemierka, partner associate i dział doradztwa M&A w Deloitte.

Z kolei Japonia i Stany Zjednoczone posiadają w zestawieniu po 14 reprezentantów. Japońskie przedsiębiorstwa wygenerowały 9,4 proc. całkowitych przychodów rankingu, notując wzrost o 3,1 proc.

Firmy z USA odnotowały spadek przychodów (-0,8 proc.) oraz kapitalizacji rynkowej (o blisko 29 mld dol.), co odzwierciedla spowolnienie na amerykańskim rynku budownictwa mieszkaniowego i normalizację wycen z poprzednich lat.

Ekspansja zagraniczna pozostaje ważnym kierunkiem rozwoju czołowych podmiotów branży. W 2025 roku 30 największych firm budowlanych wygenerowało 24,7 proc. swoich całkowitych przychodów poza granicami kraju, gdzie mają główną siedzibę, co stanowi wzrost w porównaniu do 21,3 proc. w 2024 roku.

- Dywersyfikacja i internacjonalizacja odgrywają ważną rolę w budowaniu odporności finansowej firm budowlanych. Europejskie grupy realizują 67 proc. sprzedaży poza rynkami krajowymi, a 41,3 proc. ich przychodów pochodzi z działalności pozabudowlanej. Coraz częściej rozwijają modele obejmujące cały cykl życia infrastruktury: od projektowania i wykonawstwa, przez finansowanie i koncesje, po utrzymanie oraz usługi energetyczne. W polskich warunkach oznacza to potrzebę rozwijania kompetencji i modeli biznesowych wykraczających poza tradycyjne wykonawstwo - podkreśla Łukasz Michorowski.

Autorzy raportu przekonują, że wyniki finansowe Top 30 za 2025 r. pokazują osłabienie fundamentów operacyjnych przy jednoczesnym wzroście wycen.

Skumulowana marża EBIT obniżyła się z 5,5 proc. do 5,1 proc., a marża zysku netto z 4,0 proc. do 3,6 proc. Jednocześnie wskaźnik długu netto do EBITDA wzrósł z 3,6x do 4,4x. Presja była szczególnie widoczna wśród spółek azjatyckich oraz w amerykańskim budownictwie mieszkaniowym.

Na polskie ślady w rankingu Deloitte zwraca również dr Damian Kaźmierczak, wiceprezes Polskiego Związku Pracodawców Budownictwa.

W zestawieniu top 100 mamy pierwszego przedstawiciela Polski, czyli grupę Polimex Mostostal na 99. miejscu, z 1,1 mld dolarów przychodów w 2025 r. Patrząc na to, kto w przyszłości mógłby tam trafić (po poziomie przychodów), wskazałbym Mirbud, Erbud i Unibep. Trzymamy za Was kciuki w kolejnych latach! Bo w budownictwie rozmiar ma znaczenie - napisał Damian Kaźmierczak w mediach społecznościowych.

Zwraca uwagę, że z jednej strony można byłoby stwierdzić, że mamy dominację spółek z Azji - ponad 1/3 największych firm budowlanych świata ma tam swoją siedzibę. Ale Europa nie pozostaje w tyle, bo ma na liście top 100 podobną liczbę podmiotów.

- W top 10 mamy aż 7 firm chińskich. Pamiętajmy przy tym, że Chińczycy działają również „w cieniu”, poprzez udziały w kilku europejskich spółkach. Nie jest też powiedziane, że w przyszłości firmy spoza Europy nie będą przejmowały europejskich podmiotów po to, by uzyskać dostęp do unijnego rynku i omijać bariery, które Komisja Europejska próbuje stawiać firmom spoza UE - dodaje Damian Kaźmierczak

Zwraca uwagę, że w top 10 są dwa podmioty francuskie - Vinci, właściciela znanych w Polsce Warbud i Eurovia, oraz Bouygues, który chętnie wybudowałby w Polsce drugą elektrownię jądrową wspólnie z EDF. Przypomina, że do Bouygues należy m.in. działająca w Polsce grupa budowlana Colas.

W zestawieniu jest również hiszpańska grupa ACS, właściciel firm  Hochtief i Polaqua.

- Dużym zaskoczeniem jest dla mnie bardzo liczna reprezentacja firm japońskich, aż 14 podmiotów. Co ciekawe, w PZPB obserwujemy wzrost zainteresowania polskim rynkiem ze strony japońskiego biznesu. Wiąże się to z rozbudową polskiej energetyki oraz Ukrainą, którą w przyszłości najlepiej będzie obsługiwać właśnie z Polski - zaznacza Damian Kaźmierczak.

Wskazuje także, że równie liczni są przedstawiciele spółek amerykańskich, to 14 firm.

Nie rozumiem jednak, dlaczego nie ma wśród nich Bechtela, który jest generalnym wykonawcą pierwszej polskiej elektrowni jądrowej w Choczewie - zastanawia się Damian Kaźmierczak.