Es war wieder ein tiefroter Tag an der Börse: Der Nasdaq verlor am Donnerstag 2,9 Prozent – das größte Tagesminus seit Juni. Der S&P 500 büßte knapp 1,2 Prozent ein. Hier war es das größte Tagesminus seit Juli. Außerdem setzte sich der Abverkauf bei den Chipwerten fort. Der Philly-Halbleiter-Index verlor 6,7 Prozent. Seit seinem Höchststand Ende Juni hat er fast 26 Prozent abgegeben.

Bewahrheiten sich jetzt die vielen Warnungen vor einer KI-Blase? Erst vor zwei Wochen gab sich der Milliardär und Gründer des Hedgefonds Bridgewater, Ray Dalio, davon überzeugt, dass Künstliche Intelligenz eine „klassische Blase“ sei, die aufgrund steigender Zinsen und der Notwendigkeit, Vermögen in Liquidität umzuwandeln, kurz vor dem Platzen stehe.

Für viele Titel außerhalb des Tech-Sektors läuft es gerade relativ gut. Obwohl der S&P 500 am Donnerstag knapp 1,2 Prozent verlor, konnten fast 70 Prozent der enthaltenen Werte (337 Aktien) zulegen. Der S&P-500-Subindex für Basiskonsumgüter (Consumer Staples), der die Hersteller von Waren und Dienstleistungen des täglichen Bedarfs wie Nahrungsmittel und Körperpflegeprodukte umfasst, kletterte zum Beispiel um mehr als drei Prozent.

Das spricht dafür, dass an der Börse momentan eine sogenannte Sektorrotation stattfindet. Das Geld fließt aus dem Tech-Sektor in die anderen Bereiche. Schon mehrfach gab es in den vergangenen Monaten diesen Wechsel. Im September war es genau andersherum. Da hatte der gleichgewichtete S&P 500 deutlich verloren. Nun nähern sich die beiden Indizes wieder an. Auf Sicht von sechs Monaten ist ihre Kursperformance fast gleich.

Für Panik besteht daher kein Anlass. Bisher wiederholt sich an der Börse nur ein wiederkehrendes Muster. Und genauso wie es Stimmen gibt, die vor einem Platzen der Blase warnen, gibt es Stimmen, die gelassen bleiben. So ist Jon Gray, Präsident des Finanzinvestors Blackstone, weiterhin sehr zuversichtlich: „Wenn man an eine Blase denkt, denkt man daran, Kapazitäten aufzubauen und dann zu hoffen, dass die Nachfrage kommt“, sagte er kürzlich gegenüber Bloomberg Television. „Bei KI baut man Kapazitäten auf und hofft, mit der Nachfrage Schritt halten zu können.“

Die nächste Woche könnte bereits wieder eine Stimmungsumkehr bringen. Die Tech-Schwergewichte Microsoft, Amazon und Alphabet legen ihre Quartalszahlen vor. Können sie die Investoren überzeugen, würde das dem gesamten S&P 500 wieder Auftrieb geben.