Prozentzeichen: Investoren verlangen höhere Renditen. Foto: mauritius images / Ikon Images

Frankfurt. Verkehrte Zinswelt. Eigentlich gilt am Anleihemarkt die Regel, dass sich Unternehmen bis auf wenige Ausnahmen nur zu schlechteren Konditionen verschulden können als ihre Heimatländer. Doch das Misstrauen gegenüber den ausufernden Staatsschulden ist mittlerweile so groß, dass die Investoren immer mehr Firmen mit guter Bonität mittlerweile bessere Konditionen einräumen.

Das gilt vor allem für Frankreich. Dort werfen Anleihen von Unternehmen im Wert von 215 Milliarden Euro im Handel inzwischen geringere Renditen ab als französische Staatsanleihen. Das sind laut Daten des Informationsdienstes Bloomberg 18-mal mehr als noch zu Beginn des Jahres.

Diese ungewöhnliche Umkehrung zeigt, dass der steile Anstieg der Renditen für Staatsanleihen auch die Welt der Unternehmensfinanzierung durcheinanderwirbelt. „Das ist eines der größten Themen momentan“, sagt Denis Ertungealp, der bei der US-Bank Bank of America (BofA) deutsche Industriekonzerne betreut, die Anleihen begeben.

Die steigenden Renditen der Staatsanleihen machen grundsätzlich auch die Refinanzierung für Unternehmen teurer. Dabei blieben die Firmen lange Zeit von den extremen Ausschlägen bei den Staatsschulden verschont. Doch das hat sich in den vergangenen Wochen geändert.