Одна из сильнейших экономик Евросоюза превращается в аутсайдера: французский госдолг в 2027 году может превысить ВВП на 20%, а страны блока рискуют стать заложниками кризиса французской экономики, если ситуация продолжит ухудшаться. Уже сейчас опасения по поводу французских долговых бумаг и политического кризиса в Испании снижают курс общей европейской валюты. Как политика президента Франции Эммануэля Макрона повлияла на рост госдолга и почему это угрожает ЕС — в материале «Известий».

• По данным французского Национального института статистики и экономических исследований, опубликованным 29 сентября, государственный долг Франции достиг 119% ВВП. Это один из самых высоких показателей в Евросоюзе, и обслуживание долга уже является существенной статьей расходов в бюджете страны. Только во втором квартале 2026 года госдолг вырос почти на 2% из-за необходимости увеличить заимствования для обслуживания долговых обязательств на €10 млрд— до €79,2 млрд, и роста расходов на оборону на €6,7 млрд — до €57,2 млрд.

• Несмотря на заявленную Парижем цель снизить заимствования на 5%, пока страна только наращивает дефицит бюджета: сейчас он оценивается в 5,4 % ВВП в годовом исчислении. Ожидается, что в 2027 году госдолг Франции превысит 120% ВВП, при том, что целевой показатель по Евросоюзу вдвое меньше: Брюссель призывает страны ограничить заимствования на уровне 60% ВВП. Пока Париж сокращает расходы в наиболее чувствительных для населения сферах: к июню 2026 года €2 млрд удалось сэкономить на заморозке мер по снижению налогов, включая налоги на топливо. Из-за этого в сентябре стоимость литра бензина во Франции достигла €2,15. В апреле, согласно опросу Odoxa, 57% французов выступали за снижение НДС на топливо.

• Для сокращения госдолга правительство президента Эммануэля Макрона предлагает и другие непопулярные меры: увольнения и заморозки заработной платы в государственном секторе, снижение пенсий. Между тем, еще в апреле 2026 года избиратели негативно оценивали экономическую политику Макрона: 89% указывали на снижение покупательской способности, 85% — на проблемы с пенсионным обеспечением и экономическим ростом, 81% опрошенных были недовольны налогообложением. Следствием ухудшающейся экономической ситуации стали протесты школьников, недовольных условиями обучения и дефицитом педагогов. К протестам присоединились и профсоюзы.

• Доходность французских гособлигаций резко выросла, что сигнализирует о серьезных долговых рисках. Показатели III квартала 2026 года оказались худшими для страны за весь период с момента введения единой европейской валюты, а премия за риск по долговым бумагам Франции 2 октября выросла на 152 базисных пункта в сравнении с немецкими гособлигациями — впервые с 2011 года. В условиях политической нестабильности перед выборами во Франции и растущего вопреки прогнозам дефицита бюджета это приближает Париж к риску дефолта.

• Французская экономика является одной из ведущих в Евросоюзе, и ее проблемы бьют по репутации европейской валюты, которая в сентябре снизилась на 2,5% по отношению к доллару, а 5 октября достигла минимального показателя за 17 месяцев. Опасения инвесторов растут на фоне ожидания роста процентных ставок ЕЦБ, что и провоцирует растущую премию за риск. Ослабление евро несет негативные последствия для всех государств еврозоны, поскольку ведет к увеличению стоимости энергоносителей и других товаров. Кроме того, французский кризис госдолга угрожает распространиться и на другие страны Евросоюза: опасения вызывают также колебания курса долговых бумаг Италии, Бельгии и Греции. Зарубежные аналитики предупреждают о риске «заражения» экономик ЕС, как это было в период долгового кризиса 2011–2012 годов, когда дефолт угрожал Греции.

• Накануне выборов в 2017 году Франции предсказывали «золотое десятилетие». Избранный президент Эммануэль Макрон получил в управление государство не без проблем (госдолг достигал 98% ВВП), но в фазе заметного улучшения экономической ситуации: с низкими ставками, высокой инвестиционной привлекательностью, заметными улучшениями на рынке труда, мягкой политикой европейского Центробанка и ростом экономики во всей еврозоне, что стимулировало внешний спрос на французскую продукцию.

• Международный валютный фонд оценивал период как «окно для реформ», с помощью которых Франция могла улучшить свою производительность и снизить госдолг. Но реформы Макрона, направленные в первую очередь на послабления для крупного бизнеса и стимулирование экономического роста, не дали заметного эффекта, а попытки ввести углеродный налог на топливо в 2018 году и переложить финансирование климатической политики на население привели к протестам «желтых жилетов».

Движение «желтых жилетов» появилось во Франции в декабре 2018 года, когда люди вышли на улицы, протестуя против углеродного налога, который увеличивал стоимость автомобильного топлива. Движение получило свое название из-за светоотражающих жилетов, которые надевали протестующие: оно изначально не носило политический характер и не имело явных лидеров, люди организовывались с помощью социальных сетей. В результате «желтые жилеты» объединили всех несогласных с текущим курсом: последние выступления протестующих в январе 2023 года были направлены против пенсионной реформы и роста цен на энергоносители.

• Чтобы унять протесты, французское правительство потратило более €10 млрд ($11,3 млрд) на налоговые льготы и премии для низкооплачиваемых работников. Это привело к увеличению расходов бюджета, но не дало ощутимого результата для населения. Благоприятное окно для реформ быстро закрылось с началом пандемии COVID-19, и снова правительство Макрона тратило огромные средства на финансирование простаивающих предприятий и временно уволенных работников (порядка €190 млрд). В 2022 году дополнительной нагрузкой на французский бюджет стала поддержка домохозяйств из-за роста стоимости энергоносителей (€72 млрд). По оценке зарубежных аналитиков, благодаря этим расходам и активной эксплуатации темы конфликта на Украине Макрон смог опередить Марин Ле Пен на выборах 2022 года.

• Летом 2024 года, после поражения своей партии «Возрождение» на выборах в Европарламент, Макрон принял решение о роспуске парламента, чтобы избежать вотума недоверия правительству. В результате после переизбрания в парламенте сменилось три премьера, что также затормозило необходимые реформы и ударило по рейтингу Макрона. Выборы нового президента Франции состоятся 18 апреля 2027 года, и уже сейчас в опросах лидируют представители правой партии «Национальное объединение» — Жордан Барделла и Марин Ле Пен.