В сентябре Центробанк проведет очередное заседание по ключевой ставке. Эксперты полагают, что регулятор сохранит ставку на уровне 14%, не решившись на снижение в условиях высокой инфляции и неопределенности с бюджетом. Однако возможны и другие сценарии — от падения ставки до 12,5% к концу года до ее временного повышения до 18%. Что решит ЦБ, как это отразится на вкладах и облигациях, — в материале URA.RU.

В конце июля 2026 года Центробанк снизил ключевую ставку до 14% годовых. Это уже десятое снижение подряд с лета 2025 года. За год ставка упала с 16% до 14%. При этом последние снижения становятся все меньше: сначала ЦБ понижал на 0,5%, теперь — только на 0,25%. Также регулятор стал мягче в своих заявлениях и теперь больше говорит о рисках замедления экономики, чем о борьбе с инфляцией.

По новому прогнозу ЦБ, средняя ставка по итогам 2026 года составит 13,7—14%. Это значит, что до конца года ставку либо сохранят на текущем уровне, либо снизят еще немного, но не более чем на 0,5—0,75%. При этом прогнозы на 2027 год стали более жесткими — вместо 8—10%, теперь — 10,5—12,5%. Инфляция в этом году, по новым оценкам, составит 6-7% вместо прежних 4,5—5,5% из-за роста цен на топливо. Прогноз роста экономики тоже ухудшился: вместо 0,5—1,5% теперь ожидают 0-1%.

Следующее заседание ЦБ пройдет 11 сентября. Эксперты SberCIB считают, что ставку, скорее всего, оставят без изменений — на уровне 14%. Причина в том, что сентябрьское заседание промежуточное: на нем обычно не пересматривают долгосрочные прогнозы, а данных по инфляции за август–сентябрь пока недостаточно. К тому же бюджетные планы на ближайшие годы станут известны только в октябре. При этом глава ЦБ Эльвира Набиуллина дала понять, что регулятор готов пойти на повышение ставки, если ситуация ухудшится.

Эксперты SberCIB выделяют три основных сценария развития событий. Базовый сценарий предусматривает замедление темпов кредитования и стабилизацию цен на топливо к четвертому кварталу. В этом случае ставка может быть снижена на 0,25 процентного пункта в октябре и останется на уровне 13,75% до конца года. Консервативный сценарий допускает временное повышение ставки до 16% при сохранении стимулирующей бюджетной политики, продолжительном росте цен на топливо и эскалации на Ближнем Востоке.

Оптимистичный сценарий предполагает, что при сдержанной инфляции и улучшении геополитической обстановки ЦБ снизит ставку до 12,5% к концу года. По прогнозам УК ПСБ, при базовом сценарии ставка снизится до 13% к концу года, при оптимистичном сценарии до 7% (но только при заметном улучшении внешних условий). Однако при стресс-сценарии ставка, наоборот, вырастет до 18%, инфляция — до 10%, а экономика упадет на 2% в случае, если не будет прогресса в геополитике и будет спад на мировых рынках.

При этом аналитики отмечают, что рыночный консенсус слабо верит в оптимистичные прогнозы из-за сохраняющихся геополитических рисков, которые могут спровоцировать новые проинфляционные факторы и заставить ЦБ придерживаться более высокой траектории ставки. Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков высказал мнение, что к концу 2026 года ключевая ставка может снизиться до 12%.

Снижение ставки будет плавным, поэтому резкого падения доходности по вкладам не ожидается. Банки могут пересмотреть отдельные предложения, особенно по коротким депозитам, но не более. Некоторые организации могут повысить ставки, чтобы привлечь клиентов.

На рынке облигаций (ОФЗ) после июльского заседания аналитики понизили прогнозы доходности. По базовому сценарию, к концу года доходность по среднесрочным облигациям может снизиться до 14,5%, а по долгосрочным — до 15,75%. В самом оптимистичном сценарии длинные ОФЗ могут стать главными бенефициарами и принести инвесторам высокий доход. Если же ставка останется высокой, выгоднее будут короткие корпоративные облигации с фиксированным купоном или флоатеры (бумаги с плавающим процентом), которые защитят от неожиданных изменений.